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2009黄金依然是避险天堂

作者:  转载自:  发布日期:2009-4-19

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    一直以来,黄金都喜欢坏消息,不管是危机、通缩,还是通胀,都会推高金价。

 

    最近黄金价格大幅回调,目前比今年2月的高点跌去11%,表明避险功能在弱化。不过,无论从当前微弱的经济复苏,还是未来几无悬念的通胀预期来看,仍有诸多坏消息让黄金继续走强。

 

    避险天堂褪色?

 

    自去年下半年金融危机恶化以来,同美元一样,黄金一直成为投资者的避险天堂,金价出现了与美元同涨的少有局面。

 

    今年一季度金价上涨了4.4%,其中在2月一度冲高至每盎司1000美元以上,依然延续危机恶化以来的强势。主要原因仍是全球经济危机使得黄金的避险功能凸显,大量资金涌入黄金市场。

 

    不过,进入4月以来,金价出现大幅回调。尤其是G20发布公告以及IMF计划出售黄金后,金价跌破900美元关口,最低至868美元。最近虽有反弹,但仍比今年2月的最高点跌去11%

 

    投资者风险偏好增强是金价回调的主要原因,尤其是在其他资产价格开始出现回暖迹象后,投资者纷纷把资金撤离金市。比如,今年第一季度白银上涨了15%,原油价格上涨超过10%50美元/桶以上,而铜上涨了32%

 

    另外,前期猛增的投资需求推高金价后,技术上也有回调的需要。

 

    需求方面,贵金属咨询公司GFMS最近发布的一份报告显示,去年项链、戒指和手镯等黄金饰品的全球需求较2007年减少一成以上,创下20年来新低。按照GFMS调查,2007年已开采的存量黄金中首饰需求超过一半。

 

    不过,全球金币、金条等需求增加明显,尤其是与实物黄金挂钩的黄金ETF持仓量高企,后者的变化仍将是决定金价走势的重要因素。

 

    上涨新动力

 

    近来经济触底甚至复苏的好消息拉低了金价。包括中国在内的一些数据显示,经济可能已触底,并显现出复苏的迹象。

 

    不过,这并不意味着黄金钟爱的坏消息就不存在了。

 

    首先,其他大宗商品的反弹能否持续还是疑问。据华尔街日报报道,近来中国大量进口包括石油和金属在内的大宗商品并非因实际需求,而是因为收储。实际上,这也是导致部分大综商品价格反弹的主要因素。

 

    其次,今年全球经济前景仍难言乐观。尽管中国出现了复苏迹象,但持续的复苏需要外部支撑。没有发达经济体尤其是美国的需求回升,外贸依存度较高的中国经济很难获得持续的增长。

 

    世行预测,全球GDP经过长达8年的强劲增长,目前预计今年会收缩1.7%。这将是二战以来的首次下降。

 

    另外,去年以来各国央行比赛式的“定量宽松货币”政策加大了未来通胀风险,至少是埋下了未来通胀的种子。实际上,今年以来资源类股票大涨就是投资者对通胀预期的反应,而债券市场走高的收益率中也蕴含着未来通胀的预期。

 

    总体看来,黄金害怕的好消息还非常脆弱。

 

    使用大宗商品分析方法,对货币需求和黄金供应对金价走势的影响进行了研究后,得出的预测结果是,金价在未来6个月内将接近930美元/盎司,12个月内上涨至962美元/盎司。

 

    报告指出,“一旦实际利率走低或者黄金ETF 买盘仍和目前一样活跃,那么价格将面临显著上行风险。”

 

    在研究了黄金和长期商品价格关系后发现,大部分的商品价格相对黄金的价格波动都在一个比较稳定的区间里,没有什么资源能够持续跑赢黄金。

 

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