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白银的上涨速度为何超越了黄金?

作者:  转载自:  发布日期:2011-4-26

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    自2009年年初以来,金价从900美元一路上升至1,458美元上方,涨幅为62%。在同时期,白银从10美元上涨至40美元上方,涨幅为400%。其中有什么原因吗?

 

    黄金和白银的走势都如同货币一样。黄金和白银ETFs已经吸引了来自发达国家的大量投资,这些国家对货币体系的信任度要比新兴国家高得多。不过,最根本的还是黄金和白银对投资者有吸引力。人们对纸币价值信心的衰退直接导致了贵金属作为投资者价值储存需求量的上升。

 

    作为价值储存工具,黄金和白银有显著的区别,这有助于我们识别该两种金属的表现为何会不同。

 

    过去,黄金一直以来被央行作为“高级”货币金属而持有,直到1971年,被央行金库作为有价值的储备资产。

 

    白银并不被用作为货币,而是被一些中年人用作为储备资产,尽管很早以前,白银也可以被当做货币一样使用。

 

    从上世纪70年代到去年,黄金和白银都通过“官方”被销售。不过黄金很多人都承认可以用作为货币,而白银却往往不是。

 

    除了当时埃及处于短暂鼎盛时期之时,白银的供应量不如黄金外,黄金的供应量通常要远少于白银,并且被认为比白银有价值得多。

 

    过去几十年,白银被当作为一种商品,一般都是在开采基本金属时,被顺带开采出来的,仅仅30%是纯粹为了开采白银而获得的。

 

    白银可以用作其他用途,而黄金则不能,这将依然延续很长一段时间,除非发现比白银更便宜的替代品。不过在此之前,价格只会上涨。

 

    白银作为一项投资

 

    2004年之前,白银并不是一种投资金属,并且在2009年之前,它的投资意义并不重大。它曾经是一种供应非常短缺的商品金属,因此德州的亨特兄弟认为他们可以垄断市场。从1979年到20世纪80年代初期,他们将银价从8美元/盎司抬升到50美元/盎司。但是之后,银价一路回落至5美元/盎司,因为亨特兄弟发现自己根本没办法卖掉那些白银,除非其价格回落到这样的水平位,而在此之后,银价就维持在该价位上下,一直到200310月。在2009年之前,它并不是一种热门的投资金属。

 

    在金价上升得过快而令较为贫困的投资阶层负担不起后,白银开始被认为是“穷人的黄金”,于是它作为一种投资金属迅速拾获了大众的青睐。例如,在印度,在其中产阶级的人数开始大幅增长前,该国70%的黄金购买活动都是由农业部门进行,而该部门的收入和雨季降雨的质量直接相关。当收成好的时候,人们会将收入所得用于购置房产和黄金。但是随着金价的不断上升,这些人可以买到的黄金数量不断下降。1,500美元原先可以买到5盎司的黄金,但是在金价达到1,458美元后,它只能购买略超过1盎司的黄金。

 

    在印度,贵金属被用于商业交易,而相对于黄金来说,白银的可分性比黄金更好和更加灵活。人们依然买得起大量的白银。说到底,1盎司的黄金能够购买36.5盎司的白银。因此,在经济上,白银比黄金更易买得起,其潜在的买家范围更大。所以,从零售层面上讲,白银目前可以吸引到一个比黄金(所能吸引到)大很多的市场。请记住,在世界上的新兴地区,贵金属作为一种财富保护工具正吸引着一个巨大且不断扩大的市场,并且在市场的零售终端,白银的需求正迅速加大。

 

    黄金作为一项投资

 

    黄金一直以来都被富有人士、机构和央行当作为贵金属的最佳选择。从来没有被遗弃过。即使当“官方”销售浪潮处于顶峰时,央行也仅仅抛售那些他们认为足够增加纸币信用度的量,首先为美元增加信用度,随后在1999年后,为欧元增加信用度。在这些任务完成之后,央行现在要么是黄金的持有者要么是黄金的买家。大多数情况下,抛售的量大约为20%,不过缺乏创见的英国前首相布朗则抛售了英国的一半黄金储备。大多数的黄金持有者不会选择抛售,或者仅仅抛售一小部分。

 

    急起直追

 

    于是,若仍将白银划归为一种货币金属,那就是错误的。

 

    白银作为一种财富保护手段“崛起”的最困难阶段是从200410月到200810月,在此期间,它的价格从5美元/盎司升到20美元/盎司之上的高点,但之后又回落到10美元,然后才开始走上当前这条上坡路。其间白银价格的大幅回落刚好和信贷危机的开始相吻合。

 

    由始至终,白银的工业需求一直都对银价做出了支撑,因为在摄影行业的白银需求逐渐减少的同时,它的新用途被发现。更重要的是,白银的使用已经从酌情需求演变为一种必要。即便是在经济低迷期,白银的需求都将保持强劲,因为它们的使用现在被认为是至关重要的。

 

    因此,作为一种非货币且较不稳定的贵金属,它的前景比较不明朗。它演变为“穷人的黄金”是作为投资金属的一种重生。虽然我们现在认为它的这种身份会保持下去,但是它仍有很多赶超的“功课”要做。我们的意思是,它仍然需要充分回归到这样一个概念,即它是一种受到机构(最终包括各央行)以及市场零售终端重视的、较低级别的投资类金属。

 

    黄金已经做到了那一点。不过,这并不意味着现在金价已经达到了某种上限,而是意味着,从现在开始,黄金将会(因其金属特性)相对于货币的价值而上涨。另一方面,白银距离做到那一点还有很长一段路要走。

 

 

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